2023年6月17日     来源：中国有色金属报

中国有色金属产业月度景气指数报告

2023年5月

中国有色金属工业协会

2023年5月份，中国有色金属产业景气指数为22.1，较上月上升0.5个点；先行指数79.9，较上月上升3.6个点；一致指数为66.9，较上月回落0.8个点。数据显示，产业景气指数出现回升，仍然处在“正常”区间下部。

2022年5月—2023年5月有色金属产业景气指数

产业景气指数出现回升仍然处在“正常”区间下部

2023年5月份，中国有色金属产业景气指数为22.1，较上月上升0.5个点，从总体来看，本月景气指数仍处在“正常”区间下部。

图1 中国有色金属产业景气指数趋势图

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，M2、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量等5项指标位于“正常”区间；LMEX指数、汽车产量、商品房销售面积、发电量指标、营业收入、利润总额及有色金属出口额等7项指标位于“偏冷”区间，但大部分指标环比有所上升。

图2 中国有色金属产业景气灯号图

先行合成指数出现回升

2023年5月份先行指数79.9，较上月上升3.6个点。经季节调整后，同比出现上升的指标有5项，包括M2、商品房销售面积、家电产量、固定资产投资额和有色金属进口额，升幅分别是12.5%、2.9%、15.5%、12.5%和6.7%；环比出现上升的指标有4项，包括M2、汽车产量、家电产量及有色金属进口额，升幅分别是0.8%、1.9%、2.5%和1.9%。

图3 中国有色金属产业合成指数曲线

国内有色金属行业各项指标逐渐向好

国际方面，5月份以来欧美主要国家经济持续恢复，但走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。月初美联储在5月议息会议上加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.0%~5.25%，但同时美联储表态，随后此次加息导致美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临较大的安全和偿付风险，银行业危机重燃。目前全球经济以及制造业仍在艰难恢复过程中，内生动力不足。分地区来看，美欧主要国家的制造业走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势。据中国物流与采购联合会6月6日发布的数据显示，5月份，美洲制造业PMI为47.3%，较上月下降0.1个百分点，连续7个月运行在50%以下，显示美洲制造业增速与上月变化不大，但整体维持弱势运行格局。当月美国非农新增就业33.9万人，远高于预期的19万人，失业率也超预期上升至3.7%。亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定，成为当前稳定制造业运行的主要力量。其中，亚洲制造业今年以来PMI持续5个月运行在50%以上，显示亚洲经济保持平稳增长趋势。

国内方面，5月份，随着内、外部环境日益复杂多变，国内经济复苏速度进一步放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。根据国家统计局5月31日发布的数据，当月制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，景气度继续下滑，连续第2个月位于荣枯线之下，建筑业和服务业景气度扩张速度也较4月有所放缓。当月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，表明需求恢复相对于供给改善仍显不足。当前中下游由于出口、消费偏弱，且前期扩张较多，面临的经济恢复压力较大。总体而言，5月份，国内制造业主要呈现以下5大特点：产需两端有所放缓；价格指数持续回落，大型企业PMI升至临界点，部分重点行业景气水平有所回升，企业信心总体稳定。尽管供给端和需求端压力依然存在，但稳经济政策持续发力，为经济运行良好提供保障，或将助力国内生产需求和消费需求企稳回升。

产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，2023年4月份全国十种有色金属产量为603.6万吨，同比增长6.1%；当月，精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.2%；原铝产量333.4万吨，同比增长0.9%。5月初，受美联储再次加息影响，银行业危机重燃，且美国债务违约风险增加，市场担忧美国出现债务违约风险，主要金属价格因此出现不同程度的回落。以铜为例，5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别回落12.1%和11.6%，环比分别回落6.6%和6.3%。上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%。铝市场出现大致相仿的局面，LME三个月期铝均价为2268美元/吨，环比回落4.3%；上海期货交易所三个月期铝均价为17906元/吨，环比回落3.9%。

中国有色金属工业协会6月份制订的《中国有色金属企业信心指数报告（2023年二季度）》显示，二季度有色金属企业信心指数为49.4，比上季度回落0.4个点。信心指数在今年一季度出现后，再次回落，并低于临界点50。另外，本期即期指数为48.8，较上期上升0.2个点；预期指数为49.7，较上期回落0.8个点。同时，本期即期指数与预期指数也双双落在临界线下方，说明多数受调查企业对产品的下游市场需求和经营环境普遍表示忧虑。尽管如此，有一点值得关注，即本期预期指数（49.7）稍好于即期指数（48.8），说明参与调研的企业对下一阶段发展仍能保持相对乐观。有理由相信，在国内一系列稳经济措施落地等积极因素的推动下，国内经济虽然面临诸多不确定性因素，但恢复性增长态势逐渐显现，随着国内新能源汽车、人工智能在内的科技自主产业链不断得到提振，未来有色金属消费将会进一步扩大，广大有色企业对未来行业前景仍然抱有信心。

我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能延“正常”区间下沿运行。 

附注：

1. 有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2. 有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3. 有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4. 综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7. 有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。